Yale'i ja Maastrichti ülikooli akadeemikute poolt Financial Times'i uurimusel leiti, et 10 aasta jooksul alates 2001. aastast teenisid USA pensionifondid oma erakapitali investeeringutest 4,5% aastas pärast tasusid.
See võrdleb ebasoodsalt S & P 400-ga, mis andis samal perioodil 6,7% -list keskmist tootlust ja reinvesteeris dividende. Uuring näitab ka seda, et kui arvestada kõiki tasusid, säilitavad fondid ise endiselt umbes 70% erakapitali investeerimisfondide kogutulust.
Märkimisväärselt tugevam süüdistus pärineb Simon Lackilt, kes on professionaalne rahahaldur ja Hedge Fund Mirage autor. Selles raamatus leiab ta, et 1998. aastast 2010. aastani tagastati riskifondid kokku investoritele vaid 9 miljardit dollarit, samal ajal kui nende juhtidele ja teistele siseringi saavutati uskumatud 440 miljardit dollarit.
Kuigi riskifondid ja erakapitali investeerimisfondid ei ole sünonüümid, on raha haldamise universumi seas piisavalt sarnasusi, mis viitab sellele, et niisugune ebakorrektne jaotus võib mõnevõrra viidata ka viimasele. Kõige sagedamini vaadeldud erakapitali tasud on:
Juhttasud
Juhtimiskulud katavad teoreetiliselt erakapitali investeerimisfirma tegevuskulud, kuigi üha rohkem teadusuuringuid näitab, et need tasud ületavad tavaliselt kulusid oluliselt. Halduskulud on tavaliselt 1,5-2,0% varadest.
Erakapitali investeerimisfondide olemasolu algusaastatel võib valitsemistasu siiski moodustada palju suurema osa tegelikest investeeritud rahadest.
Seda seetõttu, et seda hinnatakse tavaliselt ka kogu sularaha kohta, mida investorid fondile on pühendunud, kuid mida fond ei ole veel investeerinud.
Performance Fees
Tavaliselt on toimivustasud ligikaudu 20% erakapitali investeerimisfondide poolt kogutud investeeringutulust. Kui fond kannab teatud perioodil kahjumit, on tulemustasud null. Veelgi enam, tööstuse parimad tavad nõuavad, et enne täitmiskulude tasumist võidakse kumulatiivne minev kahjum maha arvata järgnevate aastate kasumilt.
Lepingutasu
Erakapitalifirma tasub tehingutasusid oma portfelli kuuluvatele äriühingutele. Need peaksid hõlmama mitmesuguseid haldusteenuseid, mida esimene osutab.
Tehingutasud
Tehingutasud nõutakse väljaostuettevõttetelt nende ostetud ettevõtetele. Aastatel 2009 ja 2010 olid need tasud tavaliselt ligikaudu 1,24% tehingu suurusest, kuna väljaostud olid vahemikus 500 kuni 1 miljard dollarit, kasvades 0,99% -lt 2005.-2008. Aastal.
Tasude jälgimine
Portfellifirmad maksavad järelevalvetasusid oma erakapitaliühingute omanikele, et katta erinevaid konsultatsiooni- ja nõustamisteenuseid.
Topeltlaadimise näited
Need erakapitalil põhinevad tasud on järjest enam kritiseeritud mitte ainult ülemäärase, vaid ka seetõttu, et need pakuvad samu tegevusi ja teenuseid kahekordse tasu eest, mida hinnatakse investoritele ja portfelliettevõtjatele üheaegselt.
Kui portfelliinfirmad avalikustatakse, peavad nad tihti maksma liiga palju tasusid, et lõpetada oma nõustamiskokkulepted erakapitaliühingutega, kuigi erakapitali investeerimisfondide ja väljalaskeettevõtete peamine kasumi allikas peaks lähtuvalt portfelli avalikest ettevõtetest võtma.
Mõned erakapitali firmad hindavad portfelli kuuluvate äriühingute tasu võlgade refinantseerimisel. Paljud vaatlejad tabavad seda üleliigseks kahel põhjusel. Üks, erakapitali investeerimisfirmad on tavaliselt vastutavad suurte võlgade summutamise eest, kui ettevõtted võtavad endale võlakohustusega väljamakseid. Kaks madalama intressimääraga refinantseerimist suurendab portfelli kuuluva ettevõtte kasumit ja seega ka erakapitali investeerimisfirma potentsiaalset kasu.
Investori vastused
Üha rohkem investoreid nõutakse, et neid muid erinevaid tasusid tuleks kasutada halduslõivu tasaarveldamiseks, mitte selle lisamiseks, mis loob erakapitaliettevõtte jaoks puhast kasumit või toetab tema personali liigset hüvitist .
Vastuseks palutakse investoritel tagastada ligikaudu 83% 2011. aastal tõstatatud vahenditest tulenevatest tehingutasudest, võrreldes 70% -ga 2009. aastal tõstatatud vahenditest. Sellele ja teistele tasudele võib see siiski olla tasakaalus.
Pensionifondi stiimulid
Erinevate pensionifondide rahaliste juhtidel võib olla ebaõiglane stiimul eelistada nende eri tasude ümberjagamist nende lõplikuks kõrvaldamiseks. Selle põhjuseks on asjaolu, et tagasimakseid käsitletakse tihti investeeringute tulususe tõusust. See omakorda suurendab rahahaldurite enda hüvitist, eriti kui neile antakse investeeringutasuvusega seotud boonused.
Teisest küljest, kui tasusid ei oleks tasutud, siis tõenäoliselt ei oleks portfelli äriühingutele määratud meelevaldsed väärtused (meelevaldsed, kuna neil ei ole omakapitaliinstrumentidega kaubeldavat väärtust ja need on hinnatud avalikes väärtpaberiturgudes), ei oleks pidanud tõusma vastava summa võrra .
Allikad: "Investeerimisfondide investorid nõuavad muutunud" vananenud "tasude struktuuri," Financial Times , 7. november 2011. "Eraõiguslikud aktsiad: tasu kõrge nii müane, The Economist , 12. november 2011." "ja" Fondi valitsemise teenustasu kasum kontrollitavalt ", Financial Times , 24. jaanuar 2012." Rikkumise eest tasu: Riskifondi kliendid maksavad selle vägivallaga palju, " Financial Times , 18. veebruar. 2012